当中国外汇达到3.3万亿美元时，我们忽然感到的不是喜悦，而是巨大压力。国际收支顺差增长过快使得国内流动性持续过剩。为了保持汇率稳定，央行被迫买入外汇而投放了过多的基础货币，每次流动性回收后外汇流入导致新的流动性供给增加，造成流动性过剩越演越烈。另方面中国所购买的美国债券却因为美元相对人民币贬值而造成账面价值缩水，这便形成了外汇储备进退两难的困局。

美国的“外汇”就是美元本身，美国主要支撑产业是金融业，将各类衍生金融产品打包“出口“的确让欧洲和亚洲吃了大亏，最后也累及美国百姓和金融业本身。然而，我们不要以为美国金融业从此走到了尽头，新的金融管理法通过之后，美国金融业逐步得到稳定，这将大大有利于美国企业在全球推动经济扩长。我们一直盯着美国债务问题，美国有近6.6万亿美元的联邦和地方政府相关债务，整体国民负债14.5万亿，而美国同时有近21万亿的海外资产，其中企业海外投资就有大约4.5万亿之多，每年平均净收益约为6%，在1.2万亿美元以上，它的跨国公司经营能力依然举世无双，从高科技到石油工业，从农业到牧业，美国仍然具有遥遥领先的优势影响力，这并非可以用”外汇储备“这个指标可以衡量的。与中国的外汇相比，美国的海外资产可以灵活地用任何货币形式保有，美国跨国企业可以自由地根据各地情况决定投资地点和种类，真正做到了藏汇于民。美国政府虽然要求美国人申报海外资产，但却没有要求海外经营项目申报资产，所以海外企业依然有巨大的海外收入避税空间。美国企业通过进出口方式把美元出口给驻扎在中国的分公司，然后将之不断在中国生产和追加投资，把相应的GDP送给了中国，又把美资公司在中国生产的产品回销给美国，提升了中国出口数字，如此一来给足了中国官员面子，而美国企业却赚入了市场份额和贸易差价。根据美国统计数字，美国累计在华原始投资不足一千亿美元，但通过贸易和再投资已经累积了超过六千亿美元在华资产。而中国却只能购买收益非常低的美国债券，1.2万亿的美国债券每年平均利息收入大约400亿美元，不足以抵消美元贬值和通胀。谁输了里子？谁赢了面子？

有些中国人说这让美国人超强消费，甚至非理性消费成了陋习，而中国和日本等国通过购买美国国债回流美元（外汇储备最大部分）来支持美国人的消费，以保护本国的出口。这种说法让人们产生一种误解：中国成了美国的债主，形成了一种共生模式，这就是所谓的“金融永动机“。这些人还认为这将增加中国金融市场的话语权，维护本国的金融稳定。表面上听上去有道理，但如果我们把中国和美国的角色互换一下，美国人肯定不干。美国人讲求实惠，而这种自欺欺人的说法不过是打肿脸充胖子，给你什么话语权了？哪次中国在联合国主导过重大决议？就算给你个说话机会，那也只是弃权票罢了。让你世世代代为美国生产廉价消费品这叫什么”金融永动机“？至今不少中国经济学者依然墨守成规，死守重商主义老调，把外汇储蓄指标奉为神明。日本人虽然也经历过出口导向历史阶段，但毕竟日本抓紧时机发展了高科技，如今也陪着美国人享用日元的高超消费能力。中国的外汇情结造成了如今”国际打工仔“和”世界工厂“的自我定位，虽然进出口额度都很高，但那是”大进大出“，从中缺少利润积累，结果造成企业无利润扩张，反而因为外汇占款多和国内流动性大增催化了房地产泡沫化。如今中国政府说要大幅度增加进口，我们必须仔细分析这进口指的是什么，是否仍然是进口原料推动出口的老模式？如果是，那依然是”大进大出“的老样子，并没有让中国企业提升盈利能力。

说到底，中国外汇储备应当通过自由汇率机制藏汇于民，让市场机制调节资源配置，通过非出口补贴完善进出口企业发展方向。美国的政府是个穷政府，但美国企业和个人海外资产却是富得流油，世界各国的重要行业哪个不是美国资产独霸一方？美国政府扮演的是个分配福利的角色，但却不是全能的总管家，如果美国政府像中国政府那样把外汇都管制起来了，美国企业凭什么去占领开发国际市场呢？